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　　2026年上半年，科技赛说念走出一轮浪潮壮阔的结构性牛市，带动大都主动权利基金净值大幅攀升。数据知道，甩掉6月底，年内收益翻倍的主动权利基金多达199只，阛阓一度千里浸在“科技牛”的狂欢之中。

　　但插足7月，阛阓风向骤变。跟着外洋科技巨头波动加大，高估值科技股遭逢集体回调。翻倍基数目从6月底的199只骤减至7月末的2只。上半年的翻倍基，7月以来平均回撤超30个百分点。

　　剧烈轰动的阛阓环境，成为老师基金风控能力的试金石。在绝大多数科技主题居品净值大幅缩水之际，仍有部分基金证实出了净值韧性。

　　证券时报基金连系院梳理主动权利基金2025年四季报，2026年一季报、二季报数据，以集合三期科技行业重仓股市值占股票投资市值比例超25%、上半年涨幅超50%且7月跌幅低于15%为条目进行筛选，易方达产业机遇A、易方达供给校正、东方红先进制造A等9只基金浮出水面。复盘来看，这些居品之是以具备较强抗跌属性，中枢依靠三大操作政策：前瞻性降仓、分散布局、严守估值步骤并落实止盈机制。

　　仓位管理能力杰出

　　2026年第二季度，科创综指高涨超55%，申万电子行业指数涨幅更是冲破90%。为主理行情红利，多数基金继承高仓位运作。数据知道，甩掉二季度末，全阛阓主动权利基金股票市值占基金金钱总值的比例（股票仓位）中位数高达87.51%，举座风险敞口处于高位。

　　但是，前述9只低回撤基金中，有7只在二季度主动消弱了股票仓位。从底层逻辑看，个股短期大幅高涨后，连接持有的预期收益收窄，而估值转头带来的下行风险络续累积。这7只基金继承在二季度降仓，恰是对风险收益不合称性的感性应答。

　　景顺长城基金司理孟棋管理的景顺长城低碳科技主题基金二季度降仓幅度最为显耀：一季度末股票仓位高达93.72%，至二季度末大幅降至46.19%，期末现款及银行进款占比出奇50%。该基金上半年净值增长64.87%，在积聚了可不雅浮盈后主动结束近半数头寸，防卫意图颠倒明确。

　　同期，孟棋管理的景顺长城远见成长A也开启防卫形状，股票仓位从90.93%降至68.30%，降幅达22.63个百分点。收成于高位前瞻性降仓，两只居品在7月科技板块深度调整中，回撤区分适度在12.95%、13.68%，显耀优于科技主题基金平均水平。

　　易方达基金司理杨宗昌管理的两只居品，相似展现了前瞻性的仓位管理能力。易方达产业机遇A、易方达供给校正一季度仓位较2025年末区分普及3.35个和5.85个百分点，较好捕捉了行情红利；插足二季度，随注意仓股大幅上行，基金司理轻浮不断风险敞口，将部分收益落袋为安——易方达产业机遇A仓位由一季度末的91.46%降至二季度末的73.21%，易方达供给校正仓位则从92.08%降至80.70%。

　　这套攻守兼备的操作，不仅让两只基金7月回撤均适度在10%以内，更使其成为年内阛阓上仅有的两只收益翻倍的主动权利基金。在科技板块7月大面积调整的配景下，这份成绩单含金量透澈。

　　分散布局平滑组合波动

　　镌汰仓位是轰动市防卫的基础操作，而仓位里面的布局，则是基金实现“涨有逾额、跌有对冲”的中枢弱点。在缩减举座风险敞口的同期，这9只低回撤基金浩繁通过跨行业分散、产业链多门径布局，有用平滑了组合波动。

　　孟棋旗下的两只居品主要通过跨行业分散对冲风险。二季度末，景顺长城低碳科技主题重仓布局多领域优质金钱，涵盖光模块龙头中际旭创、新易盛，存储芯片龙头兆易翻新，PCB企业生益科技、沪电股份，新能源方向阳光电源、科达利，以及春风能源、工业富联、恒立液压等先进制造企业。景顺长城远见成长A进一步拓宽树立鸿沟，纳入药明康德、芯片制造企业华虹宏力，实现了多行业的平衡树立。

　　孟棋在二季报中示意，通过外洋算力与国内存储、半导体树立及上游材料与卑鄙机器东说念主部件的互补布局，其重仓股在中枢科技成长领域的分散相对全面。

　　宏利转型机遇A基金司理孟杰相似相持行业分散政策。该基金二季度中枢持仓聚焦科技干线，重仓中际旭创、新易盛、朔方华创等硬核科技方向，同期树立周期股华鲁恒升、奢靡电子龙头传音控股。

　　孟杰在二季报中总结其操作逻辑：居品聚焦科技行业投资契机，适当树立周期行业龙头，通过行业分散、个股相对皆集的政策取得逾额收益，并力图适度回撤。

　　杨宗昌管理的居品则深耕科技产业链细分领域，通过全门径布局分散赛说念风险。以易方达产业机遇A为例，前十大重仓股隐秘了材料、芯片盘算推算、树立制造、测试等多个半导体产业链门径：华峰测控为模拟测试树立龙头，朔方华创是半导体工艺树立龙头，寒武纪是国产AI算力芯片中枢供应商，芯原股份是半导体IP授权龙头，神工股份是芯片中枢耗材领域化供应商，中科飞测为量测树立龙头，伟测科技为高端测试龙头，京仪装备是国产温控龙头，富创精密是先进制程中枢部件供应商，申菱环境是液冷CDU树立龙头。这套全产业链分层布局形状，既助力基金充分主理行业结构性契机，也能有用镌汰单一细分赛说念波动带来的风险。

　　挖掘高性价比品种

　　淌若说前瞻性降仓处分了举座风险敞口的管控问题，分散布局优化了持仓结构，那么严格的估值步骤与止盈机制，即是基金精确调仓、侧目泡沫风险的终末全部防地。

　　多位基金司理均在二季报中透露了基于估值管束的减持操作。杨宗昌坦言，二季度持仓方向估值快速上行后，已逐步减持部分高估值个股。

　　孟棋也示意，跟着科技板块估值在二季度末加快抬升，已联结个股二季度功绩前瞻与估值性价比，对部分方向进行了止盈。诺安益鑫A基金司理陈衍鹏相似提到，自6月起针对性减持了估值透支曩昔2—3年景长性的高位方向。东方红先进制造A基金司理郭乃幸则指出，在极点乐不雅样式下，高涨个股中未免鱼龙羼杂，部分公司估值相对招引力显耀着落，因此相持精选遥远优质方向，对估值过度透支的品种赢利了结。

　　以杨宗昌管理的易方达供给校正为例，中际旭创等个股退出前十大重仓股，朔方华创、寒武纪、京仪装备新进前十大重仓股，同期加仓华峰测控等原有重仓股。值得在意的是，该基金前十大重仓股皆集度从一季度末的62.63%普及至二季度末的72.62%，明晰地呈现出“减持高估值方向、增持高性价比个股”的调整想路。

　　熟习的止盈机制，不仅在于高位减持，更在于止盈后的仓位再树立。杨宗昌在二季报中提到，其保持对传统行业优质公司的平和，现时不少方向树立价值突显，已有部分个股逐步被纳入持仓。孟棋则增配了估值更为合理的出海型遥远成长品种，以普及组合的肃穆性。郭乃幸开动深耕非AI领域，挖掘低估值、高性价比的潜在方向。

　　笼统来看，本轮科技股的大幅回调，直不雅印证了样式溢价终将让位于估值锚定的阛阓限定。基金管理东说念主只消在行情狂热时保持仓位克制、持仓平衡与估值敬畏，有用对冲赛说念泡沫冲击体育游戏app平台，方能率领组合穿越波动，行稳致远。